ruriktochkase (rurik1) wrote,
ruriktochkase
rurik1

Почему подешевела гривна

В конце января НБУ опубликовал платежный баланс за 2016 год. Ситуация выглядит в принципе неплохо: профицит сводного платежного баланса Украинывырос в 1,6 раза – до $1,34 млрд.
Член исполнительного комитета Украинского общества финансовых аналитиков Виталий Шапран в своей колонке на Finclub рассуждает, почему в таком случае подешевела гривна.

«Провальный» торговый баланс


Думаю, что большинство аналитиков ждали куда лучших результатов экспорта. Тем не менее сальдо по товарам оказалось на уровне минус $6,74 млрд, а по услугам – плюс $1,21 млрд. Профицит по услугам не перекрывал дефицит по товарам – это первая отрицательная тенденция.
Второй негативный тренд был заметен при анализе динамики экспорта и импорта в 2015-2016 годах. Экспорт по товарам и услугам сократился на 4,1% почти до $45,92 млрд, а вот импорт увеличился на 3,8% – до $51,5 млрд. Отрицательное сальдо по товарам и услугам выросло, но это только в теории означает практически неминуемую девальвацию гривны.
Если разбираться в деталях, то есть несколько факторов, которые очень сильно повлияли на динамику показателей внешней торговли нашей страны. Экспорт находился под влиянием сразу нескольких тенденций: рост цен на масленичные культуры, падение цен на зерновые, неустойчивые летние тенденции для металлургов, а также падение продаж в отраслях, ориентированных на поставки в Россию и страны СНГ, – во всяком случае, таковы официальные объяснения властей.

Турецкий шпагат

Мало кто заметил, но экспорт Украины в 2016 году в страны ЕС, наверное, впервые перевалил за 40% от общего объема экспорта. С одной стороны, это хорошая новость, поскольку указывает на ослабление зависимости от РФ и СНГ, но с другой – не очень. Мы постепенно вползаем в экономическую модель внешнеэкономических отношений Турции, где экспорт идет в основном в зону евро и в страны, валютыкоторых привязаны к евро. А вот импорт идет по тому продуктовому ряду, цены на который формируются в долларах США, например энергоносители.
В итоге мы становимся зависимыми от рынка евро/доллар, и при падении евро к доллару будем ощущать на себе негативные тренды этого рынка: у нас будет падать (и падает) экспорт, пересчитанный в доллары США.
Тут нужно понимать, что неважно, в какой валюте контракты наших экспортеров. Так, даже если мы продаем оружие в Польшу за доллары США, а злотый и евро синхронно опускаются к доллару, то платежеспособный спрос поляков в долларах также будет снижаться.
Украине нужно или увеличивать торговлю (экспорт) с Азией - Китаем, Кореей, Индией. Или медленно садиться на «турецкий шпагат», когда экспорт чувствителен к евро, а импорт – к доллару. Правда, у этого шпагата есть и обратная сторона: при росте курса евро и других европейских валют к доллару мы должны ощутить обратную тенденцию – подъем.

Не все так плохо

Сальдо сведенного баланса в 2016 году показало плюс $1,35 млрд. Ситуацию несколько поправили заробитчане: по статье «оплата труда» в балансе значится $4,31 млрд. То, что во внешнем секторе был слабый плюс, подтверждает и тот факт, что за 2016 год НБУ смог нарастить ЗВР на 17%, или на $2,2 млрд.
Теоретически девальвацию гривны нужно продолжить для усиления роста экспорта и снижения импорта. Однако это может негативно сказаться на финансовой системе и, кроме того, увеличит долговую нагрузку по внешним долгам правительства Украины, а также наших банков и компаний. Поэтому, скорее всего, власти в 2017 году будут стараться избегать пиковых нагрузок на валютном рынке, а девальвация будет проводиться с оглядкой на движение капитала.
Первая ласточка – размещение облигаций «Кернелла» – в 2017 году уже вылетела на Запад. А за два-три года при должном усердии по либерализации валютного законодательства мы можем ощутить значительный инвестиционный поток в Украину, и тогда вопросы дефицита ЗВР или колебаний торгового сальдо могут отойти на задний план.

ПС. грубо говоря без займов МВФ
-$6,74 мрд. (товары)
+$1,21 мрд. (услуги)
- - -
-$5,53 мрд.
+$4,31 мрд. (заробтичане)
- - -
-$1,22 мрд.
Subscribe
promo rurik1 april 15, 2013 13:52 441
Buy for 100 tokens
Песня запрещённая ПОЛИТИЧЕСКОЙ(!) цензурой порвала Британский чарт! слушайте и смотрите ЗДЕСь! Итак внимание, это ролик который прорвался в ТОП британских чартов В данном ролике нет НИ СЛОВА ругани, никакого мата. Вообще ничего НЕ цензурного НЕТ! Но тем не менее данный ролик был ЗАПРЕЩЁН к…
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 2 comments